Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган Страница 13

Как выбирать облигации для портфеля

Одна из ключевых стратегий – диверсификация по срокам, или «лестница». Когда в портфеле есть облигации с разными сроками погашения, скачки процентных ставок меньше бьют по общей доходности. Средний срок «лестницы» должен совпадать с вашим финансовым планом: кому-то нужно больше текущего дохода, кому-то – надежный капитал в будущем. Важен и набор рисков: комбинация бумаг разного качества помогает повысить доходность без резкого скачка риска.

Что учитывать лично вам?

Налоги. Государственные облигации дают налоговые льготы, особенно полезные для инвесторов с высокими доходами. Но есть нюансы: например, доход по некоторым льготным бумагам может задействовать альтернативный минимальный налог.

Инфляция. Если остальная часть ваших доходов защищена от инфляции, можно не гнаться за рискованными высокодоходными бумагами только ради того, чтобы «обогнать инфляцию».

Какие облигации подходят большинству? Как правило, лучшая база для портфеля – высококачественные облигации:

• казначейские,

• муниципальные,

• корпоративные высокого кредитного качества.

Комбинация этих трех типов в большинстве случаев работает лучше, чем ставка на один тип бумаг. Они эффективно сглаживают риск от акций и даже надежнее, чем высокодоходные мусорные облигации. А инвесторы, которые ищут действительно высокую потенциальную доходность, обычно добиваются большего, увеличивая долю акций, а не покупая рискованные высокодоходные облигации.

Взаимные инвестиционные фонды – простой путь к инвестированию

Инвестировать через взаимные фонды зачастую проще, чем покупать отдельные акции, – особенно если вы только начинаете. Главный плюс – вы получаете профессионального управляющего фактически «в складчину». Это человек, который специализируется на конкретной отрасли или типе активов и принимает решения за вас – без гонораров для личного инвестконсультанта.

Есть и другой очевидный плюс: входной порог минимальный. Во многие фонды можно вложиться с суммы в 25–50 долларов. Если добавить сюда широту выбора, удобство управления и исторически хорошие результаты многих фондов, становится ясно, почему данный инструмент так популярен.

Хотя обычно считают, что взаимные фонды – американское изобретение, идея родилась в Европе в середине XIX века. В США первым общим инвестиционным пулом стал фонд, созданный преподавателями Гарварда в 1893 году. А первый полноценный взаимный фонд появился примерно 30 лет спустя – Massachusetts Investors Trust, который тогдашние финансисты высмеивали. Трудно было представить, что спустя сто лет в таких фондах в США будут размещены триллионы долларов.

Что такое взаимный фонд?

Это возможность объединить деньги множества инвесторов, чтобы добиться общей цели более эффективно, чем в одиночку. Фондом управляют профессионалы: они инвестируют собранные средства в акции, облигации или их комбинацию. Покупая долю фонда, вы становитесь его акционером.

Фонд можно рассматривать как сумму его составляющих. Фонд может обеспечивать стабильный доход или быть ориентирован на рост капитала – в зависимости от стратегии. Итоговый результат зависит от того, какие бумаги входят в его портфель и насколько успешно работает управляющий. Как автопул позволяет экономить на поездках, так подобный фонд снижает издержки на сделки для каждого участника. Но главное преимущество – диверсификация. И вместе с ней – легкий доступ, профессиональное управление и отсутствие необходимости самостоятельно выбирать акции и время их покупки.

Краткая история взаимных фондов

Сегодня их больше 10 000, хотя в 1991 году было всего чуть больше 3000, а в 1996 – около 6000. Рост фондов – прямое следствие удобства: инвестору больше не нужно угадывать момент покупки и делать выбор среди сотен акций. Популярность облигационных фондов связана со сложностью отдельных облигаций: фонды упрощают доступ и позволяют держать больше бумаг, чем большинство людей смогло бы купить самостоятельно. Денежные фонды стали альтернативой банковским счетам: доходность выше, хотя страховки FDIC там нет.

До 1950-х взаимные фонды были редкостью: ими владело меньше 1 % американцев. Ситуация резко изменилась после закона 1981 года, который разрешил всем желающим, даже участникам корпоративных пенсионных планов, ежегодно вкладывать до 2000 в индивидуальные пенсионные счета. Эти деньги можно было размещать в том числе во взаимных фондах.

Сегодня пенсионные программы в США – 401(k), IRA и Roth IRA – в основном инвестируют деньги через взаимные фонды (подробнее в главе 7).

Первые индексные фонды

Первые индексные фонды выпустила компания Vanguard. Самый первый – созданный основателем Vanguard Джоном Боглом в 1976 году и изначально названный First Index Investment Trust – сегодня известен как Vanguard 500 Index Fund. В ноябре 2000 года он стал крупнейшим взаимным фондом в США, достигнув объема активов около 100 миллиардов долларов.

К концу 1980-ых годов взаимные фонды денежного рынка превратились почти в культ. Они давали неплохую доходность, оставались ликвидными и позволяли выписывать чеки прямо со счета. Но инвесторы хотели большего.

Появление компьютеров и новых технологий резко увеличило объем доступной информации, и 1990-е стали настоящей эпохой взаимных фондов. Интернет дал финансовым компаниям возможность рассказывать о себе куда подробнее, чем через бумажные каталоги или телевизионную рекламу. Индустрия вышла за рамки узкого круга людей, которые читали финансовые газеты: инвесторы увидели, насколько просто можно участвовать и распределять деньги сразу между акциями и облигациями.

Взаимные фонды сегодня

Сегодня у любой уважаемой финансовой компании есть десятки фондов, из которых можно выбрать. В 2014 году 43 % американских домохозяйств вкладывали деньги как минимум в один взаимный фонд – это около 90 миллионов инвесторов. Среди них 51 миллион семей со средней суммой вложений 103 тысячи долларов. А по миру в фондах размещено свыше 26 триллионов долларов.

Инвестиции в фонды стали таким же простым делом, как телефонный звонок или пара кликов в браузере. Крупные управляющие компании – так называемые семейства фондов – быстро заметили растущую популярность онлайн-торговли и создали бесплатные телефонные линии и сайты, где можно легко купить или продать доли фонда. Тем, кто предпочитает традиционный подход, по-прежнему доступны сделки по почте.

Высокая ликвидность

Еще одно преимущество взаимных фондов – высокая ликвидность: доли фонда можно быстро обменять на наличные. Достаточно позвонить и продать паи по текущей чистой стоимости активов (NAV – цена за долю). Деньги поступят через три-четыре рабочих дня.

Развитие электронной торговли позволило совершать сделки в любое время суток, не выходя из дома. Найти список из 10, 20 или 50 лучших фондов по мнению рейтингового агентства стало проще простого – и купить их тоже. Но у доступности есть обратная сторона: многие инвесторы настолько увлеклись возможностью нажимать кнопку «купить/продать», что заходили слишком далеко и загоняли себя в неприятные ситуации. Новичкам особенно важно вырабатывать терпение и навыки анализа, если они рассчитывают на долгосрочный результат.

Диверсификация

Инвестиции во взаимные фонды снижает риск по сравнению с покупкой одной акции, потому что фондом управляет