Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган Страница 14

Такая корзина снижает риски. Если вложить все в одну акцию, вы полностью зависите от ее цены. Шесть акций – уже лучше: маловероятно, что все шесть рухнут одновременно. Чтобы добиться той же логики без лишней головной боли, взаимные фонды распределяют деньги между разными бумагами за вас.

Диверсифицировать можно и более тонко – покупая несколько фондов разных категорий. Например:

• более консервативный фонд облигаций,

• технологический фонд,

• фонд развивающихся рынков,

• фонд голубых фишек,

• фонд роста.

Но разумная верхняя планка – шесть-семь фондов. Большее количество начинает работать друг против друга: эффекты нивелируются, а управление портфелем усложняется. Задача – сбалансировать портфель между более и менее рискованными инструментами. У каждого инвестора свои потребности и свои пропорции: кто-то держит 10 % в облигациях и 30 % в технологиях, а кто-то предпочитает минимум технологий и почти половину в голубых фишках.

Фонды уже дают диверсификацию, но несколько фондов дают еще один уровень защиты – за счет распределения активов по секторам, индустриям и классам активов. Управляющий, каким бы талантливым он ни был, ограничен стратегией фонда. Несколько фондов позволяют выйти за эти рамки.

Значение управляющих фондами

В финансовом мире успешные управляющие самых «горячих» фондов – настоящие рок-звезды. Их зовут на телевизионные финансовые шоу, они выпускают книги, о них говорят на Уолл-стрит и за ее пределами – пока полоса удачи не заканчивается. В конце 1990-х, на пике фондового бума, взлеты и падения управляющих стали настоящим медиафеноменом: пресса внимательно следила за людьми, которые приносили огромные деньги инвесторам или разоряли их.

Ни одного банкротства

Есть впечатляющий факт: с 1940 года ни один взаимный фонд в США не обанкротился. О банках и сберегательных учреждениях такого не скажешь. Это одна из причин устойчивой популярности фондов – больше 70 лет без банкротств.

Профессиональные управляющие – еще один столп привлекательности взаимных фондов. Они хорошо ориентируются в национальном и международном рынках и понимают, как работает конкретная стратегия фонда.

Чтобы оценить управляющего, важно посмотреть на его результаты за несколько лет – была ли стабильность, следовал ли человек заявленным целям фонда. Если вы выбираете консервативный фонд «рост и доход», никто не хочет увидеть, что управляющий вдруг увлекся рискованными сделками и уводит фонд в сторону. Это называют дрейфом стиля – и такие истории встречаются гораздо чаще, чем хотелось бы. С другой стороны, если фонд буксует, осторожное отклонение от стратегии может помочь удержаться на плаву.

Стоит внимательно изучить и состав портфеля. Возможно, вы не знаете каждую компанию, но по общей картине видно, следует ли менеджер трендам или идет против рынка. Если, скажем, автомобильная отрасль переживает спад, а фонд активно скупает автопроизводителей, что может означать одно из двух: либо управляющий делает ставку на будущий разворот (то есть действует как стоимостной инвестор), либо не следит за новостями рынка.

Нужно обращать внимание и на смену управляющих. Новый менеджер обязан вписаться в стратегию фонда и не ломать его структуру. Иногда важен и размер фонда: человек, успешно управлявший двумя миллиардами, может растеряться, получив под управление 20. Также полезно выяснить, работает ли управляющий один или с командой аналитиков. Если он тянет все в одиночку, фонд может серьезно пострадать, как только менеджер уйдет и унесет с собой все свои наработки.

Проверьте историю менеджера

Посмотрите, как управляющий пережил спад 2001 года и рецессию 2008-го. Насколько быстро фонд восстановился? Поддался ли панике, сделал резкие шаги – или выдержал паузу и переждал шторм? Оценка зависит от стратегии фонда и его активов, но спокойствие в кризис – всегда важный признак.

Журналы Forbes, Kiplinger’s, Money и сайты вроде Morningstar.com публикуют рейтинги фондов и подробные профили управляющих. Ищите стабильность. Если менеджер переходит из фонда в фонд каждые два года, это плохо, особенно если вы рассчитываете долго держать там деньги. Не лучшая ситуация и когда фонд меняет управляющих почти каждый год: такая текучка вредит любой стратегии.

Как работают фонды? Семейства фондов и инвестиционные стили

Семейства фондов – это набор взаимных фондов под крылом одной компании. Обычно внутри такого семейства комиссии ниже, чем если держать по одному фонду в разных фирмах: крупные внутренние обороты позволяют снизить издержки. Но есть и оборотная сторона: если семейство начнет буксовать, весь ваш капитал будет проседать.

Инвестиционный стиль каждого фонда должен быть четко обозначен. Нужно понимать, какие бумаги он держит, в каких пропорциях и насколько активно менеджер меняет состав портфеля. Индексные фонды, например, почти не требуют вмешательства и повторяют выбранный индекс. Агрессивные фонды роста, наоборот, регулярно обновляют портфель.

Если вы выбираете несколько взаимных фондов, важно убедиться, что их стили и активы не дублируют друг друга. Нет смысла держать фонд акций, фонд облигаций и смешанный фонд, если смешанный уже содержит и акции, и облигации. Кроме того, каждый фонд должен вписываться в вашу стратегию и соблюдать нужное соотношение активов.

С комиссией или без?

Фонд с комиссией взимает плату за покупку или продажу. Фонд без комиссии можно купить напрямую. Аргументов в пользу фондов без комиссии хватает. Но если вы тратите часы, выбирая подходящий фонд, – возможно, проще заплатить комиссию и использовать высвобожденное время для заработка.

Фонды без комиссии стали заметно популярнее. И многие компании придумали компромисс: «без комиссии, но не совсем». Звучит абсурдно, по сути это фонды без привычной комиссии, но плата там все равно появится, просто позже. Плата за дополнительные услуги, отчеты или что-то еще. Смысл один: «без комиссии» превращается в комиссию, только замаскированную. Поэтому внимательно читайте проспект: скрытые сборы встречаются чаще, чем хотелось бы. В итоге их можно считать теми же фондами с комиссией – только под другим названием. Новичкам лучше держаться базовых вариантов: либо фонд с комиссией, либо нет.

Комиссии, расходы и операционные издержки

Даже фонды без комиссии несут собственные расходы. Любой инвестор сталкивается с ними – вопрос только в том, насколько они велики и за что именно вы платите.

Обычно эти сборы указаны в виде коэффициента расходов. Это сумма затрат на управление фондом и сопутствующие услуги. Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует раскрывать все расходы, но инвестору все равно полезно понимать, что именно входит в эти цифры. Фондов тысячи, и каждый может придумать свой способ взять дополнительный процент. Впрочем, большинство действует честно: указывают комиссию за управление, административные расходы и прочие