Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган Страница 11

Если предпочитаете все делать самостоятельно, казначейские бумаги можно купить напрямую через сервис TreasuryDirect (www.treasurydirect.gov). Там же продают сберегательные облигации – минимальный вклад всего 25 долларов. Процентный доход по ним не облагается местными налогами, а комиссии нет вовсе.

Государственные и муниципальные облигации: как работает заем государству

Диверсификация важна не меньше, чем сами вложенные деньги. Акции и паевые фонды дают широкий выбор, и рынок облигаций ничем не уступает: он дает возможность дополнить портфель инструментами с другим уровнем риска и другой логикой доходности. Чтобы использовать их осознанно, нужно понимать, какие бывают облигации и чем они отличаются.

Классификация облигаций

Существует множество видов: от государственных до высокорисковых корпоративных, включая бумаги иностранных компаний и правительств. Каждый тип несет свой риск, создает свои налоговые последствия и может выполнять в портфеле разные задачи – от страхования колебаний рынков акций до формирования доходного потока. Поэтому так важно понимать их роль в создании капитала.

Пять основных типов облигаций

Инвестору доступны пять ключевых категорий:

• государственные облигации США,

• ипотечные облигации,

• муниципальные облигации,

• корпоративные облигации,

• мусорные (они же высокодоходные).

У каждой свои плюсы и минусы, и не каждая одинаково хорошо впишется в конкретный портфель.

Инвесторы обычно используют облигации ради двух целей:

• получать стабильный процентный доход;

• сохранить капитал и постепенно нарастить его.

Облигации предсказуемы: известна дата возврата номинала и график выплаты процентов. Если инвестору нужен регулярный доход, лучше подойдут бумаги с фиксированной ставкой, которые платят проценты два раза в год.

Если же задача – накопить сумму к конкретному сроку, логичнее смотреть на облигации с нулевым купоном. У них нет промежуточных выплат: покупатель берет их с большим дисконтом и получает один крупный платеж при погашении – номинал плюс накопившийся процент.

Подбор облигаций зависит от долгосрочных целей. По мере продвижения по тексту вы сможете понять, какие бумаги подходят именно вам.

Государственные облигации США

Если сама мысль о падении акций вызывает неприятные ощущения или если нужны максимально надежные инструменты, стоит обратить внимание на бумаги Казначейства США. Для американских инвесторов это фактически «убежище»: защита для тех, кто ищет передышку от волатильности на рынке. Доходность по ним ниже, чем у акций, но безопасность значительно выше. Проценты облагаются федеральным налогом, но освобождены от налогов штата и муниципалитетов. Все обязательства по ним обеспечены «полной верой и кредитом» правительства США.

Их главное достоинство – высочайшая ликвидность. Эти бумаги легко продать, потому что рынок огромен: без преувеличения один из крупнейших рынков ценных бумаг в мире, ежедневный оборот превышает 250 миллиардов долларов. Кроме того, казначейские облигации хорошо страхуют от колебаний процентных ставок: купив их, инвестор фиксирует ставку на весь срок.

Гособлигации США бывают трех видов:

1. Векселя Казначейства (T-bills). Срок – от 4 недель до года. Продаются по цене ниже номинала; разница и есть ваша прибыль. Минимальная покупка – 100 долларов.

2. Ноты Казначейства (Treasury notes). Срок – 2, 5 или 10 лет. Продаются по 100 долларов и выше. Платят фиксированный купон дважды в год.

3. Долгосрочные облигации Казначейства (Treasury bonds). Срок – 30 лет. Минимальная покупка – 100 долларов. Платят фиксированный купон каждые полгода до погашения.

Муниципальные облигации

Муниципальные облигации – или муни – любят именно за налоговые преимущества. Штаты, города, округа и другие органы власти выпускают их, чтобы строить школы, парки, дороги и другие элементы городской инфраструктуры. Покупая такую облигацию, вы одалживаете деньги на общественно полезный проект и в ответ получаете проценты – обычно без федерального налога, а иногда и без налогов штата или города. Именно эта налоговая льгота делает муни настолько привлекательными, особенно для инвесторов с высокими доходами.

Неплохой вариант

Доходность муниципальных облигаций обычно ниже, чем у корпоративных. Но если учитывать налоги, которые придется платить с купонов корпоративных бумаг, муни часто выглядят вполне достойно – особенно в штатах с высокими налоговыми ставками. Учтите лишь, что даже по необлагаемым налогом купонам нужно отчитаться в декларации – для учета.

Как и корпоративные облигации, многие муниципальные бумаги получают рейтинги. Высший уровень – AAA у S&P и Aaa у Moody’s. Такие облигации по степени надежности уступают разве что государственным. Лучше выбирать бумаги не ниже BBB/Bbb. Чем ниже рейтинг, тем выше риск. Для полной защиты можно купить застрахованную муниципальную облигацию – тогда и тело долга, и проценты будут гарантированы страховой компанией.

Номинал муниципальных облигаций – 5000 или кратные суммы. Доходность, как и у любых других бумаг, зависит от процентных ставок. Конкретные цены обращающихся облигаций публикуются в финансовых разделах. Цена будет меняться в зависимости от размера сделки и ситуации на рынке. Как и другие облигации, муни можно продать на вторичном рынке: если ставка упала, цена окажется выше той, по которой вы покупали. Но если при продаже возникнет прирост капитала – придется заплатить налог.

Если вас интересуют муниципальные облигации, стоит разобраться в разновидностях выпуска. Самые распространенные – следующие.

Доходные облигации

Их выпускают под конкретные проекты: мост, аэропорт, платную трассу. Проценты инвесторам выплачиваются из доходов этого проекта – например из платных проездов или сборов.

Облигации с «моральным обязательством»

Фактически те же доходные облигации, которые выпускает штат, но с особенностью. Если штат опасается, что сможет не исполнить обязательство только за счет регулярных поступлений (налоги, сборы), он создает резервный фонд. Эти деньги могут быть направлены на выплаты инвесторам – юридического обязательства нет, но есть моральное: на кону репутация штата. И часто такое моральное обязательство работает не хуже юридического.

Облигации с общим обязательством

По таким бумагам выплаты процентов обеспечиваются налоговыми поступлениями эмитента. Выпуск обычно утверждается голосованием, а обязательства по ним подкреплены «полной верой и кредитом» выпускающего муниципалитета – то есть они обладают максимальной степенью надежности.

Облагаемые муниципальные облигации

Зачем вообще покупать облагаемые муни, если есть варианты без налога? Ответ простой: такие облигации дают более высокую доходность, сопоставимую с корпоративными, и при этом, как правило, остаются достаточно надежными. Муниципалитеты выпускают облагаемые бумаги, например чтобы пополнить недофинансированный пенсионный фонд или построить стадион для местной бейсбольной или футбольной команды.

Облигации для частных проектов

Если заем направлен одновременно на общественные и частные цели, такая облигация считается частно-общественной.

Облигации с правом досрочного предъявления

Эти бумаги позволяют инвестору погасить облигацию по номиналу в определенную дату (или несколько дат) до наступления срока погашения. Доходность у них обычно ниже средней – плата за такую гибкость. Но для активных инвесторов, ожидающих рост ставок, это стратегически удобный инструмент: если ставки поднялись достаточно высоко, можно предъявить