Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган Страница 2

Но все начинается с Федеральной резервной системы.

Федеральная резервная система

ФРС (Federal Reserve) была создана в 1913 году. Ее задача – управлять процентными ставками и проводить денежно-кредитную политику страны. Сегодня она также контролирует банки и оказывает финансовые услуги правительству США и другим кредитным организациям.

ФРС регулирует ставку федеральных фондов – процент, по которому банки Федеральной резервной системы дают деньги взаймы обычным банкам. Эта ставка задает тон для всех остальных: по кредитам, ипотекам, автозаймам и кредитным картам.

ФРС использует ее, чтобы сдерживать инфляцию. Когда цены растут слишком быстро, ставку повышают. В результате кредиты дорожают, люди тратят меньше и темпы роста цен замедляются.

Но у этого процесса есть и обратная сторона. Когда и люди, и компании вынуждены платить большие проценты, у них остается меньше средств на обычные траты и развитие. Прибыль бизнеса снижается – и инвесторы это чувствуют.

Так что, даже если рынки напрямую не реагируют на изменение ставки, косвенно оно влияет на всех. Чем выше стоимость займов, тем меньше у компаний денег на дивиденды и рост. А снижение прибыли часто тянет за собой и падение цен на акции.

Влияние снижения ставок

Когда ФРС понижает процентные ставки, в экономике становится больше денег. Обычно это воспринимается как сигнал покупать акции: при низких ставках они выглядят более привлекательными с точки зрения соотношения риска и доходности. Кроме того, дешевые кредиты стимулируют экономический рост, компании развиваются, а стоимость их акций растет.

Но у данного процесса есть и обратная сторона. Когда ФРС повышает ставку, растут проценты по новым государственным облигациям. Эти бумаги считаются безрисковыми: они приносят стабильный доход, а при повышении ставок этот доход становится еще выше. То же самое касается муниципальных и корпоративных облигаций: чем выше ключевая ставка, тем дороже обходятся заимствования и тем больше процентов выплачивают новые выпуски.

Экономические индикаторы: ориентиры на рынке

Экономика не движется вслепую. Существуют особые показатели, по которым можно понять, куда она направляется. Эти показатели называют опережающими индикаторами – они первыми дают сигнал о грядущих изменениях. Есть также совпадающие и запаздывающие индикаторы: первые отражают текущее состояние экономики, вторые помогают увидеть, что происходило раньше, и подтвердить уже начавшиеся тенденции.

Идея о том, что где-то звенит колокольчик, который подсказывает, когда покупать или продавать акции, просто несерьезна. За полвека в этой сфере я не встретил ни одного человека, который на самом деле умел бы предугадывать движения рынка. Более того – я не знаю даже никого, кто знал бы такого человека.

– Джон Богл

Многие экономические индикаторы связаны с инфляцией. Что логично: уровень инфляции напрямую влияет на процентные ставки, а те, в свою очередь, – на устойчивость всей экономики. Некоторые показатели также отражают объемы производства и внешней торговли, которые в итоге влияют на цены товаров и услуг.

Индикаторы и вы

Чтобы быть успешным инвестором, не нужно иметь диплом экономиста. Но важно понимать, как и когда экономика способна повлиять на ваши вложения. Чем лучше вы разбираетесь в том, как измеряется экономическая активность и что стоит за цифрами, тем проще принимать разумные инвестиционные решения.

Опережающие индикаторы

Экономисты анализируют множество показателей, но инвесторов в первую очередь интересуют опережающие индикаторы – те, что помогают предсказать, куда движется экономика. Ведь прибыль чаще всего приходит не из настоящего, а из будущего. Понимание того, где экономика окажется завтра, помогает инвесторам (особенно активным трейдерам) принимать решения вовремя.

Ниже рассмотрим восемь самых значимых экономических индикаторов. Некоторые вы наверняка знаете – например ВВП, индекс потребительских цен (CPI), уровень безработицы, динамику занятости и объемы строительства жилья. Другие – вроде индекса цен производителей, индекса потребительского доверия или объема товарных запасов – реже упоминаются, но не менее важны.

Внутренний валовой продукт (ВВП)

ВВП – главный экономический показатель страны, ее своеобразный табель успеваемости. И самая широкая мера экономической активности, включающая четыре основных компонента: потребление, инвестиции, государственные закупки и чистый экспорт.

Посчитать ВВП непросто: это запаздывающий индекс, окончательные данные появляются спустя месяцы. Но именно он показывает, растет экономика или сокращается.

Индекс потребительских цен (CPI)

Индекс потребительских цен в США публикует Бюро статистики труда (BLS). Он напрямую связан с уровнем инфляции и отражает, как меняются розничные цены на фиксированный набор товаров и услуг. В отличие от некоторых других мер инфляции, CPI учитывает как внутренние, так и импортные товары.

Некоторые критики считают, что CPI занижает реальный уровень инфляции – ведь именно по этому показателю рассчитывают индексацию социальных выплат, включая пенсии.

Индекс потребительского доверия

Индекс потребительского доверия показывает, как люди оценивают экономическую ситуацию. Его формируют на основе ежемесячных опросов тысяч семей. После терактов 11 сентября 2001 года индекс резко упал, но затем держался относительно стабильно, несмотря на рост цен на топливо и повышение ставок. Осенью 2008 года, когда рынок обрушился, а кризис затронул банки и ипотеку, индекс снова снизился: люди стали откладывать покупки и копить.

Индекс потребительского доверия – зеркало финансового здоровья страны. Особенно важен он в периоды кризисов и паники: если люди не уверены в будущем, они перестают тратить – и рынок падает еще сильнее.

Уровень занятости

По значимости показатель занятости уступает только ВВП. Ежемесячный отчет о занятости показывает, сколько людей работает, какова средняя продолжительность рабочей недели, уровень оплаты и текущая безработица.

Рост числа рабочих мест задает настроение рынку на месяц вперед: когда занятость растет, люди чувствуют уверенность и тратят больше; когда снижается – напротив, осторожничают, что может сигнализировать о замедлении экономики.

Индекс безработицы

Индекс безработицы – часть отчета о занятости. В отличие от общего числа рабочих мест (совпадающего индикатора), безработица считается запаздывающим показателем: она меняется уже после того, как экономика повернула в другую сторону.

Поэтому для инвесторов такие показатели вторичны. Но если безработица держится на низком уровне несколько месяцев подряд, это может означать, что инфляция не за горами: работодателям приходится повышать зарплаты, и цены начинают расти.

Объемы строительства жилья

Индекс Housing Starts[1] отражает, сколько новых домов и жилых зданий начали строить за месяц. Каждый отдельный дом или квартира считаются одной строительной единицей: если в доме 150 квартир, то они считаются как 150 новых строительных объектов.

Рост данного показателя говорит о вере бизнеса и потребителей в экономику – ведь жилье начинают строить только тогда, когда люди